BEL7 – биржевой индекс рынка Беларуси. Как читать и использовать

Биржевой индекс BEL7 обновляется каждый рабочий день на основании данных Белорусской валютно-фондовой биржи и показывает динамику наиболее ликвидных инструментов рынка. Рассказываем, как устроен индекс, как его можно использовать для аналитики, управления рисками и принятия инвестиционных решений. 

Фондовый рынок Беларуси – важный индикатор инвестиционной активности и доступности капитала в стране. Но следить за сотнями отдельных инструментов сложно и неэффективно. Поэтому мы создали «барометр», который объективно отражает реальную торговую активность.

BEL7 – это инвестиционный бенчмарк ликвидности рынка облигаций. Изучить методику можно здесь. В его корзину входят бумаги с наибольшей торговой активностью, отобранные по строгим критериям. Динамика BEL7 показывает, как меняется стоимость наиболее востребованной части рынка, что делает индекс хорошим вспомогательным ориентиром для мониторинга доходности выбранной корзины. Но использовать его как единственный самостоятельный индикатор настроений инвесторов не стоит. 

Как работает индекс BEL7? 

База расчета BEL7 включает до 7 наиболее ликвидных облигаций (корпоративных долговых бумаг), обращающихся на БВФБ. Отбор происходит на основе комплексной оценки.  

Критерии отбора:

• количество и периодичность торговых дней – как часто по бумаге проходят сделки;

• средний размер сделки – насколько бумага интересна институциональным инвесторам;

• спред доходности – разница между ценами покупки и продажи (низкий спред = высокая ликвидность);

• отраслевая диверсификация – чтобы индекс не зависел от одного сектора.

Будучи индексом полной доходности (Total Return), BEL7 учитывает не только изменение цен облигаций, но и купонный доход, который выплачивается держателям бумаг.

Что и как мы считаем каждый день 

Основа – средневзвешенная цена (VWAP) каждого инструмента. Для каждого тикера из корзины берем VWAP за день. Для облигаций используется «грязная» цена, включающая накопленный купонный доход (НКД). Сравниваем сегодняшнюю VWAP с ценой последней доступной торговой сессии. Если по бумаге была купонная выплата, она учитывается в доходности дня. Если инструмент не торговался вчера, берем цену последнего дня со сделками.

Дневная доходность индекса – простое среднее арифметическое. Мы берем дневную доходность каждой из 7 облигации, усредняем и получаем изменение индекса за день. Значение накапливается с течением времени и не сбрасывается. Принцип Equal-Weight обеспечивает то, что каждый инструмент имеет одинаковый вес (≈14,28% при 7 бумагах). Равновзвешивание ограничивает влияние размера конкретного выпуска и оборота на индекс.

Правила при отсутствии сделок. Если по инструменту нет сделок 10 расчетных дней подряд, он продолжает участвовать в расчете по последней цене. На 11-й день бумага исключается и заменяется следующей по ликвидности из рейтинга. Если на 11-й день приходится купонная выплата, бумага остается в индексе еще на один день для корректного учета купона, а замена происходит следующим торговым днем.  

Как использовать индекс на практике? 

BEL7 – информационно-аналитический индикатор. Им можно пользоваться как дополнительным ориентиром при анализе выбранного сегмента корпоративных облигаций, но он не заменяет оценку кредитного риска эмитента, дюрации, валюты, ликвидности конкретной бумаги и инвестиционную консультацию.

1. Индикатор рыночных настроений «здесь и сейчас». Устойчивый рост индекса показывает, что инвесторы доверяют рынку и готовы наращивать позиции. Долгосрочное снижение отражает ухудшение полной доходности выбранной корзины за заданный период и дает инвесторам сигнал внимательнее оценить текущие экономические тенденции и, если требуется, пересмотреть свои позиции. 

2. Эталон для оценки инвестиционных результатов. Вы можете сравнивать доходность своего портфеля облигаций с динамикой BEL7 за любой выбранный период – неделю, месяц, квартал или год. Например, если с 1 апреля по 30 июня сопоставимый портфель показал рост 5%, а BEL7 – 8%, проверьте вклад дюрации, кредитного риска, валюты, структуры купонов, комиссий и налогов. Но и не воспринимайте автоматически разницу как ошибку стратегии.   

BEL7 в бизнес-процессах: конкретные сценарии

Сценарий 1: Оценка ликвидности рынка. Если вы планируете размещение капитала, то состав корзины BEL7 – это готовый список наиболее ликвидных облигаций для анализа.

Сценарий 2: Бенчмаркинг инвестиционных решений. BEL7 можно использовать как один из ориентиров для оценки доходности корзины корпоративных облигаций. При сравнении с депозитом или недвижимостью учитывайте не только прибыльность, но и срок, валюту, риски, связанные с конкретным эмитентом/банком/арендатором, а также налоги, комиссии, CAPEX и возможность досрочно вернуть капитал.

Сценарий 3: Мониторинг инвестиционного климата. Для компаний, рассматривающих возможность привлечения капитала через биржу, динамика BEL7 – индикатор готовности инвесторов работать с белорусскими долговыми инструментами. Готовность инвесторов финансировать новый выпуск также нужно оценивать по доходности и обороту сопоставимых облигаций, результатам первичных размещений, запросам банков и инвесторов, требуемому обеспечению и полной стоимости выпуска.

Индекс BEL7 призван стать рабочим инструментом для делового сообщества Беларуси. Он помогает видеть общую картину ликвидности, отделять рыночные тренды от частных случаев и принимать более обоснованные инвестиционные решения. Следите за динамикой BEL7 на нашем сайте, используйте его в своей аналитике и управляйте инвестициями, опираясь на объективные рыночные данные.