Московская биржа для белорусского инвестора: возможности, ограничения и практические стратегии

Московская биржа для белорусского инвестора – крупный рынок с широким выбором инструментов, который после 2022 года заметно изменился. Структура участников, доступ иностранных инвесторов и особенности проведения отдельных операций сегодня отличаются от тех, что были несколько лет назад. Поэтому при выходе на российский рынок важно учитывать не только потенциальную доходность, но и валюту, ликвидность, налоги и действующие регуляторные условия. О том, какие возможности открывает MOEX для инвесторов из Беларуси и на что стоит обратить внимание при формировании портфеля, порталу «По делу» рассказала Светлана Заровская, руководитель направления доверительного управления ЗАО «Айгенис».

Как уход глобальных игроков изменил российский рынок

До 2022 года российский рынок был встроен в глобальную финансовую систему. Иностранные инвесторы играли заметную роль и в акциях, и в облигациях федерального займа (ОФЗ). Международные депозитарии обеспечивали доступ к части бумаг, а оценки S&P, Moody’s и Fitch служили для многих институциональных инвесторов формальным ориентиром безопасности вложений.

После 2022 года эта модель перестала работать в прежнем виде. Уход значительной части иностранных инвесторов, разрыв части связей с международными депозитариями, ограничения на трансграничные расчеты, санкции против финансовой инфраструктуры и отзыв международных рейтингов радикально изменили правила игры. «Однако называть Московскую биржу полностью изолированным рынком было бы неправильным. Тут скорее речь идет о сегментации доступа к капиталу и переориентации российского рынка на внутреннего инвестора и инвесторов из дружественных юрисдикций. Динамика цен стала в большей степени зависеть от внутренних факторов: ставок Банка России, бюджетной политики, курса рубля, дивидендов и состояния российской экономики», – отметила Светлана Заровская.

Что может быть интересно белорусскому инвестору

Выход на российский рынок может решать сразу несколько задач в портфеле, обратила внимание эксперт.

• Доступ к широкому выбору инструментов. На MOEX представлены государственные и корпоративные облигации, акции крупных российских компаний и другие инструменты. Это дает возможность выбирать решения под разные инвестиционные задачи и сроки.

• Облигации как инструмент размещения средств. Российский долговой рынок остается одним из крупнейших сегментов MOEX. Для инвестора, который работает с рублевыми активами или имеет финансовые обязательства, связанные с Россией, облигации могут использоваться для размещения ликвидности и получения купонного дохода. При выборе важно учитывать кредитный риск эмитента, срок до погашения, чувствительность цены к ставкам и ликвидность выпуска.

• Акции российских компаний. На рынке представлены компании из разных отраслей, в том числе крупный бизнес с устойчивыми денежными потоками и историей дивидендных выплат. При этом оценивать отдельные компании важно с учетом текущих экономических условий, отраслевых рисков и качества раскрытия информации.

• Дополнительная диверсификация. Российские активы могут стать одним из элементов портфеля белорусского инвестора и снизить зависимость от одного рынка или одной валюты. При этом доля таких инвестиций должна соответствовать личным финансовым целям, горизонту и рисковости инвестора.

Какие риски важно учитывать

Их наличие не означает, что инвестировать в российский рынок не стоит. Скорее, они определяют требования к подходу, подчеркнула эксперт.

• Ликвидность. По наиболее востребованным инструментам обычно проще совершать сделки с небольшим спредом. В отдельных менее популярных бумагах ситуация может быть другой. Поэтому при формировании портфеля имеет смысл отдавать предпочтение инструментам с понятным спросом и достаточным объемом торгов.

• Регуляторные изменения. Российский финансовый рынок работает в условиях меняющихся правил. Они могут затрагивать доступ нерезидентов, валютные операции, корпоративные действия, налогообложение и расчеты. Инвестору из Беларуси важно учитывать действующий режим именно на момент совершения операции.

• Валютный риск. Доходность инвестиции стоит оценивать не только в валюте самого инструмента, но и в валюте, в которой инвестор планирует использовать деньги. Например, рост актива в рублях не обязательно означает такой же результат при пересчете в белорусские рубли, если за это время изменился курс RUB/BYN.

• Информационный риск. После изменения международной инфраструктуры инвестору приходится в большей степени опираться на раскрытие информации самими компаниями, российские рейтинговые агентства и собственный анализ. Поэтому особенно важно проверять первоисточники: финансовую отчетность, сообщения эмитента, дивидендную политику и решения органов управления. Это повышает значение качества информации, на которой принимается инвестиционное решение.

Как подходить к инвестициям на MOEX

По мнению Светланы Заровской, ключевой принцип для инвестора из Беларуси – не пытаться угадать, когда внешние условия изменятся, а строить стратегию с учетом текущей ситуации.

• Диверсифицировать портфель. Российские активы могут занимать определенную долю портфеля, но не обязательно должны становиться его единственной составляющей. Распределение между странами, валютами и классами активов помогает снизить зависимость от одного источника риска.

• Учитывать ликвидность. Для начала разумнее рассматривать наиболее ликвидные инструменты: государственные облигации, крупные корпоративные выпуски и акции компаний с существенными объемами торгов. Такие бумаги, как правило, проще купить и продать по цене, близкой к рыночной.

• Сопоставлять инвестиционный горизонт и инструмент. Если деньги могут понадобиться в ближайшее время, не стоит без необходимости размещать их в инструментах с длинным сроком или высокой волатильностью. Чем длиннее горизонт, тем больше возможностей у инвестора переждать краткосрочные колебания рынка.

• Считать полный результат. При оценке инвестиции важно учитывать не только изменение цены актива, но и купоны или дивиденды, налоги, брокерские и депозитарные комиссии, конвертацию валюты и расходы на переводы.

• Не усложнять стратегию без необходимости. Использование кредитного плеча и сложных торговых стратегий требует отдельного опыта и понимания рисков. Для долгосрочного инвестора базовый портфель из понятных инструментов зачастую оказывается более прозрачным с точки зрения контроля рисков.

«Российские ценные бумаги могут быть одним из инструментов диверсификации для белорусского инвестора. Главное – понимать, какую задачу решает каждый актив в портфеле, учитывать валюту и инвестиционный горизонт и заранее определить допустимую для себя долю российского рынка. Тогда изменения на рынке становятся фактором, которым можно управлять в рамках стратегии, а не неожиданностью для инвестора», – подытожила эксперт.

Как курс валюты влияет на результат

Индекс Московской биржи IMOEX полезен инвестору тем, что отражает динамику крупнейших и наиболее ликвидных российских компаний. При этом отдельные акции могут показывать результат, отличный от движения индекса, поэтому график иллюстрирует именно динамику рынка в целом, а не доходность конкретных бумаг.

Доходность инвестиции важно оценивать не только в валюте самого актива, но и в валюте, в которой инвестор планирует использовать деньги. На графике ниже показана динамика IMOEX с 1 июля 2026 года в двух вариантах: изменение индекса в российских рублях и тот же результат в белорусских рублях с учетом курса RUB/BYN. Для расчета использованы официальные курсы Нацбанка. Стоит иметь в виду, что они могут отличаться от курса, по которому фактически проводится конкретная конвертация.

Разница между двумя линиями показывает влияние валютного фактора. Как видно, рост актива в российских рублях не всегда означает такой же результат в BYN. Изменение курса может как увеличить, так и уменьшить итоговую доходность для белорусского инвестора.

Ликвидность и волатильность: почему важно выбирать понятные инструменты

Волатильность показывает, насколько сильно может изменяться цена актива за определенный период. Чем она выше, тем заметнее могут быть краткосрочные колебания стоимости бумаги.

На графике ниже представлена 30-дневная волатильность акций разных эшелонов российского рынка. Он показывает, что динамика отдельных бумаг может существенно отличаться от движения широкого рынка.

При выборе инструментов важно учитывать не только потенциальную доходность, но и то, насколько легко купить или продать актив по цене, близкой к рыночной. Для этого имеет значение ликвидность: объем торгов, наличие встречных заявок и величина спреда между ценой покупки и продажи.

Поэтому инвестору, который только начинает работать с новым рынком, имеет смысл в первую очередь обращать внимание на наиболее ликвидные и понятные инструменты. Это позволяет проще контролировать стоимость позиции и принимать решения без необходимости брать на себя дополнительный риск менее ликвидных бумаг.

Информация в статье носит ознакомительный характер. Операции с финансовыми инструментами сопряжены с высоким уровнем риска. Возможна частичная или полная потеря вложенных средств. Результаты прошлых инвестиций не гарантируют аналогичных результатов в будущем.