В 2026 году стоимость кредитов для белорусского бизнеса, вероятнее всего, останется в диапазоне 10,8-11,3%. Значительного удешевления заимствований ждать не стоит, но и резкого удорожания – тоже. Наш прогноз подготовлен собственной моделью машинного обучения. Она учитывает динамику инфляции, курса, стоимости банковских ресурсов и состояния промышленности.
Машинное обучение – это математический метод поиска закономерностей в наборе данных. Алгоритмы, как правило, основаны на статистике, математическом анализе и линейной алгебре.
Что влияет на «банковский тариф»?
Инфляция – важный ориентир денежно-кредитной политики. Высокая инфляция ограничивает возможности снижения ставок, даже при слабом экономическом росте;
Стоимость ресурсов банков (депозитные ставки для юридических лиц) – формирует нижнюю границу кредитования. Банк не будет выдавать кредиты дешевле, чем привлекает средства;
Курс белорусского рубля – через импортную составляющую влияет на инфляцию и восприятие валютного риска, что напрямую сказывается на стоимости кредитов;
Состояние реального сектора (промышленное производство) – отражает спрос бизнеса на заимствования и уровень экономических рисков.
Эти показатели формируют макрофинансовый контекст, которого достаточно для прогнозирования стоимости кредитов. Ставку рефинансирования из этого списка мы исключили сознательно – из-за высокой корреляции с депозитными ставками, что приводило к нестабильности коэффициентов.
Как работает модель?
Она построена на данных за 2023-2025 годы и использует метод множественной линейной регрессии. Это статистический подход, который позволяет оценить, как одновременное изменение нескольких факторов, в нашем случае макроэкономических, влияет на среднюю ставку по новым кредитам для юрлиц в белорусских рублях.
Модель учитывает одновременное влияние четырех факторов:
депозитных ставок;
годовой инфляции;
курса доллара США;
динамики промышленного производства.
Качество модели подтверждается высоким коэффициентом детерминации R² = 0,913. Это означает, что модель объясняет 91,3% исторических колебаний ставок по кредитам. Анализ ошибок показал их случайный характер, что исключает наличие скрытых искажений.
Прогноз на 2026 год составлен на основе следующих сценарных значений – от базового к наиболее позитивному и негативному:
депозитные ставки (5,95%, 5%, 7%) – определены исходя из текущей ставки рефинансирования (9,75%) и спреда между ней и ставками по депозитам юрлиц (в среднем 3,8п.п. в 2023–2025 годах);
годовая инфляция (7%, 6,5%, 8,8%) – база соответствует официальному ориентиру (не выше 7%);
курс USD/BYN (3,69, 3,0, 4) – в качестве базы принят прогноз Евразийского банка развития на 2026 год (3,69);
промышленное производство (-2,5%, -1,8%, 0,5%) – учитывает фактическое падение на 1,8% в 2025 году, а также возможные сценарии: от сохранения нынешнего положения дел до дальнейшего замедления (-2,5%) или умеренного восстановления при стабилизации экспорта (+0,5%).
Подстановка этих значений в модель дала следующие результаты:
Разброс между сценариями составляет менее 1п.п., что указывает на высокую устойчивость прогноза и ограниченный диапазон возможных значений.
Что это значит для бизнеса?
В 2026 году белорусским компаниям стоит планировать финансирование из расчета ставок 10,4–11,2% – значительного удешевления заимствований не предвидится. Рассчитывать на рост промышленности не приходится. Даже в лучшем сценарии речь идет о росте в 0,5%, что по факту означает стагнацию и не создаст фундаментальных условий для снижения ставок. По возможности оптимизируйте структуру долга. Если ваш бизнес не генерирует выручку в иностранной валюте, то рублевое финансирование для вас будет безопаснее валютного. Особенно учитывая прогноз курса в 3–4 рубля за доллар, привлечение валютных кредитов компаниями без соответствующей выручки как минимум недальновидно.
Кроме того, стратегию стоит строить исходя из внутренней эффективности. В условиях узкого диапазона ставок приоритетом видится не поиск «дешевых денег», а оптимизация сроков и структуры долга.
